منذ عام 2009 ، عندما تم إطلاق Bitcoin بهدوء من قبل منشئها ، حفزت التكنولوجيا الآلاف من مشاريع الأموال الرقمية ، مما خلق مشهدًا حيويًا ومربحًا للمستثمرين.
يأتي المستثمرون الآن بجميع أنواع النكهات. ما كان في يوم من الأيام مجموعة صغيرة من المؤمنين العبقريين هو الآن حشد متنوع من الناس ، من cypherpunks إلى الشركات الكبرى وصناديق الاستثمار الكبيرة.
مع اكتساب العملات المشفرة زخمًا كأصل استثماري ، يبدي المستثمرون اهتمامًا بمجموعة متنوعة من الأصول المشفرة - وليس فقط عملة البيتكوين ، كما قال الخبراء لـ CoinDesk.
التحول .
التحول من "الذهب الرقمي"
يقول أجيت تريباثي ، المصرفي الاستثماري السابق في باركليز وجولدمان ساكس ، والذي كان حتى وقت قريب رئيس الأعمال المؤسسية في مشروع التمويل اللامركزي (DeFi) Aave ، إن المشهد للمستثمرين في مجال التشفير المؤسسي قد تغير بالتأكيد مؤخرًا.
قال تريباثي لـ CoinDesk في مقابلة: "لقد تحدثت إلى بعض [مديري] الصناديق السيادية الأسبوع الماضي ، وقد بدأوا في القيام باستثمارات رمزية". وقال إن بعض الصناديق التي تدير الثروة السيادية لبلدان بأكملها على الأقل ، بدأت في اتخاذ خطوات صغيرة في العملات المشفرة خارج البيتكوين.
عادةً لا تتجاوز الاستثمارات من هذا النوع 1٪ من إجمالي مخصصات هذه الصناديق ، وسيكون الجزء الأكبر منها في البيتكوين وصناديق الاستثمار المشفرة مثل Pantera و a16z ، من بين أمور أخرى. ومع ذلك ، يمكن أيضًا استثمار بعض هذا التخصيص في عملات رقمية أخرى أصغر.
"لا يمكنك استثمار مائة مليون دولار في صورة ** tcoin. لذا يمكنك وضع نصف في عملة البيتكوين والإيثر ، والنصف الآخر في صناديق الاستثمار ، مثل Pantera و a16z ، وجزء صغير ، كتدريب تعليمي ، في الرموز الأخرى "، قال تريباثي.
في السابق ، كانت عملة البيتكوين تبدو وكأنها الرهان الأكثر أمانًا في نظر المؤسسات بسبب سرديات "التحوط من التضخم" و "الذهب الرقمي". أيضًا ، كانت عملة البيتكوين واحدة من أصل اثنين فقط من أصول التشفير تم تطهيرهما من المخاطر التنظيمية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية . ومع ذلك ، يتغير سرد البيتكوين الآن ويتحرك الاهتمام ببطء إلى مشاريع جديدة ، بما في ذلك إيثر وماتيك وآتوم وسول بالإضافة إلى الألعاب ورموز DeFi ، كما قال تريباثي.
على سبيل المثال ، اشترى GoldenTree ، مدير أصول خاص بقيمة 50 مليار دولار ، ما قيمته 5.2 دولار من رموز SUSHI ، وهي الأصل الرقمي لبورصة SushiSwap اللامركزية (DEX).
قال تريباثي: "حتى عام 2019 ، لم تكن المؤسسات تعتبر العملة المشفرة فئة أصول". ومع ذلك ، منذ ذلك الحين ، ساعدت بعض الأشياء في جذب بعض الاهتمام الجاد إلى العملات المشفرة: أطلقت حكومة الولايات المتحدة العنان لـ "طابعة النقود" خلال وباء COVID-19 وقدمت PayPal خدمة تداول العملات المشفرة والحفظ ، حسبما قال تريباثي.
وأضاف: "لقد تم تسريع إضفاء الشرعية إلى حد كبير وتعميم التشفير كفئة أصول".
يوافق تايلر سبالدينج ، الشريك المؤسس لشركة الدفع الناشئة Flexa. وقال إن الصناديق المؤسسية تبحث بشكل متزايد في الرموز الصادرة عن بروتوكولات التداول اللامركزية بما في ذلك Uniswap و Compound و SushiSwap.
العملات المستقرة مقابل عملات البنوك المركزية الرقمية؟
أحد الأجزاء الحاسمة في البنية التحتية لسوق التشفير هو العملات المستقرة ، أو العملات المشفرة التي تحافظ على سعر ثابت من خلال ربط العملة بأصل مثل العملة الورقية مثل الدولار الأمريكي. أكبر عملين مستقرين مدعومين بالدولار هما الحبل (USDT) و USDC.
قد يتم تحدي العملات المستقرة قريبًا من قبل العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) ، وفقًا لإسوار براساد ، الأستاذ بجامعة كورنيل ، والمسؤول السابق في صندوق النقد الدولي (IMF) ومؤلف كتاب "مستقبل النقود: كيف تقوم الثورة الرقمية بتحويل العملات و تمويل."
من شبه المؤكد أن ظهور عملات البنوك المركزية الرقمية وإزاحة النقود عن طريق عملات البنوك المركزية الرقمية سيصبح حقيقة واقعة. قال براساد لـ CoinDesk: "إننا نرى بالفعل البنوك المركزية في الصين واليابان والسويد تبدأ تجارب مع عملات البنوك المركزية الرقمية ، وأعتقد أن كل هذه الاقتصادات ستصدر عملات رقمية رقمية للعملات الرقمية في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة".
على عكس العملات المستقرة التي تعمل على دفاتر الأستاذ اللامركزية غير المرخصة مثل Ethereum أو Tron ، تفضل البنوك المركزية الأنظمة البيئية التي يمكنها التحكم فيها. قال جون كيف ، كبير خبراء القطاع المالي السابق في صندوق النقد الدولي ، إن هناك فرصة ضئيلة لأن تسمح حكومات العالم للعملات المستقرة بأن تكون على قدم المساواة مع عملات البنوك المركزية الرقمية بمجرد أن تصبح هذه الأخيرة في مكانها الصحيح.
وأضاف أنه سيكون هناك دائمًا مكان للعملات المستقرة الخاصة لحالات استخدام السوق الرمادية وتجنب مراقبة رأس المال. لكن كيف يوجد سوق أكبر من المحتمل أن يكون مفتوحًا فقط للعملات المستقرة ، كما قال كيف: الأوراق المالية الرمزية.
قال Kiff إن بعض البلدان تقوم بالفعل بتجربة إصدار الأوراق المالية على blockchain وتسويتها بالعملات الرقمية ، مثل مشروع Helvetia الذي تم تجريبه مؤخرًا من قبل بنك التسويات الدولية والبنك الوطني السويسري و SIX Exchange.
القادمة ، خاصة في الاقتصادات النامية. ومع ذلك ، في الاقتصادات المتقدمة التي لديها سوق أوراق مالية متطور ، فإن وضع جميع البنية التحتية على القضبان الجديدة سيستغرق بعض الوقت ، على حد قوله. قال كيف في الولايات المتحدة لن نرى مثل هذا الطيار المحدود من هذا النوع في السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة.
يعتقد كريستوفر جيانكارلو ، الرئيس السابق للجنة تداول السلع والعقود الآجلة و "Crypto Dad" بسبب موقفه الودي تجاه العملات المشفرة ، أن هناك مجالًا لـ "منافسة صحية" بين عملات البنوك المركزية والعملات المستقرة الصادرة من القطاع الخاص ، "على الأقل في العالم الحر". .
يعتقد Ajit Tripathi خلاف ذلك: لن تجد عملات البنوك المركزية الرقمية أي حالة استخدام فعلية في الاقتصادات المتقدمة ، ولكن العملات المستقرة الصادرة من القطاع الخاص ستصبح جزءًا لا يتجزأ من النظام المصرفي. ستكون أكثر تنظيماً مما هي عليه الآن ومن المحتمل أن تصبح أكثر شبهاً بالبنوك من الناحية التنظيمية. قال تريباثي "وبعد ذلك ، طالما أنك تتبع القواعد ، فأنت جزء من سكة الدفع".
يعتقد تريباثي أن حصول العملات المستقرة على مواثيق مصرفية أو الحصول على وضع تنظيمي مماثل هو عام أو عامين.
بناء السكك الحديدية
ماذا يعني ذلك بالنسبة للمستثمرين؟ نظرًا لأنه سيتم إنشاء البنية التحتية التقنية والقانونية للجيل القادم من المدفوعات الرقمية - سيستفيد أولئك الذين يبنون تلك البنية التحتية من التحول وأولئك الذين يستثمرون في البناة.
على سبيل المثال ، قد تكون المشاريع التي تنشئ أنظمة مؤسسات على Ethereum أو R3's Corda ، والتي تحظى بشعبية كبيرة لدى طيارين CBDCs في جميع أنحاء العالم ، هي المكان الذي يجب أن يبحث فيه المستثمرون. وأضاف أن مشاريع مثل Stellar و Algorand و Avalanche قد تكون مرشحة على الأرجح لتزويد البلدان بالتكنولوجيا من أجل CBDCs.
تعتقد شركة Flexa Spalding أن البروتوكولات اللامركزية ذات الرموز المميزة للحوكمة الخاصة بها ، مثل Compound أو Uniswap ، ستصبح "فائقة النجاح" في السنوات القادمة إذا استخدموا نموذجًا يتم فيه توزيع عائدات المنصات بين حاملي الرموز ، تمامًا كما تفعل الشركات التقليدية مع مساهميهم.
Stablecorp الناشئة في مجال التكنولوجيا ، أن نماذج الحوكمة اللامركزية القابلة للتطبيق و "المتشددة والمختبرة والمتنازع عليها" سوف يتم وضعها من قبل الصناعة في السنوات السبع إلى العشر القادمة. ومع ذلك ، ستستغرق هذه النماذج ما يصل إلى 20 عامًا لتحمل المعارك المتوقعة في المحاكم ومع المنظمين.
في غضون ذلك ، ستجني الشركات التي تبني جسورًا بين blockchains والعملات الورقية ومنصات التداول ، وليس بالضرورة بطريقة لامركزية ، الفوائد ، وتطلق "تريليون دولار من ضريبة الاحتكاك المحجوزة في نظام الخدمات المالية في الوقت الحالي" ، ماكدوغال قال ، في إشارة إلى الرسوم والخدمات التي تحدث أثناء التبديل من عملة أو blockchain إلى أخرى.
"معيار البيتكوين" ثابت
يقول الخبراء إن كل هذه الاتجاهات لا تعني أن أقدم وأكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية قد فقدت جاذبيتها للمستثمرين. إذا كان هناك أي شيء ، فهو يعتبر معيارًا لسوق التشفير ، وليس مربحًا مثل بعض العملات المعدنية الأخرى ولكنه ليس محفوفًا بالمخاطر أيضًا.
قال Kiff: "إن Bitcoin نوع من العملات الاحتياطية لسوق التشفير". "أعتقد أنه يشبه إلى حد كبير صندوق مؤشر في سوق العملات المشفرة. إنه مكان جيد لأضع فيه أموالي عندما لا أستثمر في أي شيء محدد ".
من المرجح أن تحتفظ Bitcoin بهذا الوضع ، خاصةً "إذا تمسكت بجذورها ، بنظام إثبات العمل ، على الرغم من أننا نشكو من ذلك كثيرًا" ، كما قال Kiff. وأضاف أنه من بين جميع العملات المشفرة ، تظل عملة البيتكوين هي الأكثر لامركزية.
لقد كانت تسير حتى الآن دون أي خلل أو أي شيء. عملت Bitcoin كالساعة منذ عام 2009. إنه أمر مثير للإعجاب "، قال Kiff.
قال Christopher Giancarlo ، الرئيس السابق لهيئة تداول السلع الآجلة ، إن الأسابيع القليلة الماضية كشفت عن اتجاه مثير للاهتمام: بينما كان الدولار الأمريكي يكتسب قوة خلال العام الماضي ، فإن العملات الاحتياطية العالمية الأخرى تفقد قوتها. لكن ليس البيتكوين. بينما كان التجار البريطانيون يبيعون الجنيه الاسترليني لشراء الدولار ، تستمر عملة البيتكوين في التداول في نطاق ضيق يبلغ حوالي 20000 دولار.
التجار "لا يبيعون البيتكوين لشراء الدولار بالطريقة التي يبيعون بها الين لشراء الدولار أو يبيعون الجنيهات لشراء الدولار. في وقت يشهد ضغوطًا اقتصادية عالمية ، عندما تتضاءل قيمة العديد من العملات التقليدية ، فإن عملة البيتكوين ليست كذلك ، "قال جيانكارلو.